国内人工智能大模型赛道，正上演一场从技术比拼到资本逐鹿的戏剧性转变。曾经专注于算法优化和模型训练的头部AI公司，如今将目光齐刷刷投向了资本市场，目标直指“中国大模型第一股”的桂冠。MiniMax、智谱AI以及月之暗面这三家备受瞩目的AI独角兽，正密集布局港股上市，预示着一场围绕上市时间和融资规模的激烈角逐已经悄然打响。
虽然这几家公司目前都对此保持沉默，但从多方消息来看，上市的暗流涌动已是不争的事实。其中，MiniMax被认为是最有可能率先敲钟的选手。据彭博社报道，这家总部位于上海的人工智能公司，最快可能在2026年1月就启动其首次公开募股（IPO）程序，目标是筹集数亿美元的资金。值得注意的是，MiniMax的股东名单中不乏阿里巴巴、腾讯这样的互联网巨头，这不仅为其未来的商业化落地提供了强大的生态支持，也为资本市场描绘了一个充满想象空间的蓝图。
与此同时，另一家重量级玩家智谱AI，也已将原本可能在内地交易所的上市计划，调整为转向港交所。这意味着，智谱AI与MiniMax极有可能在相近的时间窗口提交上市申请，共同争夺“第一股”的头衔。目前，两家公司都在与监管机构就发行细节进行沟通，最终的上市方案仍需中国证监会的批准，因此存在一定的变数。
而另一位强有力的竞争者，月之暗面（Moonshot AI），同样在为港股上市做着紧张的准备。尽管其明星产品Kimi在用户规模上，根据QuestMobile第三季度的数据，月活跃用户约为900万，在国内AI助手领域排名第六，尚未达到顶尖水平，但其在长上下文推理和文档理解等关键技术指标上的卓越表现，使其在资本眼中依然闪耀着独特的光芒。相比之下，MiniMax和智谱AI的AI助手产品在月活跃用户排名上稍显靠后，它们的商业化落地成效还有待市场进一步检验。
当前国内AI助手市场的月活用户前三甲，被字节跳动的豆包、深度求索的DeepSeek以及蚂蚁集团的元宝占据。这在一定程度上反映了大型互联网公司在流量入口和场景整合方面的天然优势。对于MiniMax、智谱AI这样的独立大模型公司而言，通过上市融资来加速技术迭代、拓展B端商业化应用，是它们在巨头环伺的生态中实现突围的关键一步。
选择港交所作为上市地，对于这些尚未盈利的科技初创公司来说，无疑是一个明智的决定。港交所对未盈利科技企业的包容性，为它们提供了更为友好的融资环境。如果MiniMax或智谱AI能在明年一季度成功完成IPO，那将不仅是中国本土大模型公司资本化的一个重要里程碑，更有可能深刻影响整个行业的估值体系和竞争格局。在这场争夺“AI第一股”的冲刺中，技术实力固然是敲门砖，但最终能否赢得未来，还要看谁能率先打通资本、场景应用与规模化变现之间的完整闭环。
